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FUCHS PETROLUB VZ kaufen
29.03.2010
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Marc Gabriel, Analyst vom Bankhaus Lampe, rät die Aktie von FUCHS PETROLUB (ISIN DE0005790430 / WKN 579043, VZ) nach wie vor zu kaufen.
Die von FUCHS PETROLUB veröffentlichten Zahlen für 2009 hätten sich weitestgehend mit den bereits vorab veröffentlichten Zahlen gedeckt. Die angekündigte Dividendenerhöhung auf 1,70 EUR je Aktie habe der Erwartung der Analysten entsprochen.
Von Interesse sei daher vor allem der Ausblick für das laufende Jahr gewesen. FUCHS PETROLUB rechne für 2010 beim Umsatz und Ergebnis in allen drei Weltregionen mit einer Verbesserung gegenüber 2009. Mit einer konkreteren Guidance würden die Analysten bei Vorlage der Zahlen für das 1. Quartal 2010 rechnen. Der Ton des Managements im Rahmen der Analystenkonferenz sei von Zuversicht geprägt gewesen. Dabei sei jedoch zu beachten, dass die wesentlichen Impulse für eine Ergebnisverbesserung aus dem 1. Halbjahr kommen würden. Das 2. Halbjahr 2009 sei dagegen so gut verlaufen, dass sich hierdurch eine herausfordernde Basis für das laufende Jahr ergebe, die möglicherweise nicht übertroffen werde.
Die Analysten würden für 2010 eine Umsatzsteigerung um 7,5% unterstellen und davon ausgehen, dass die Bruttomarge aus dem 2. Halbjahr 2009 (41,1%) nicht gehalten werden könne, sondern würden für das Gesamtjahr einen Wert von 38,5% nach 38,8% in 2009 erwarten. Da FUCHS PETROLUB im laufenden Jahr etwa 100 neue Mitarbeiter (davon mehr als 50% in Asien) einstellen wolle und der Fokus im Vertrieb liege, würden sie für 2010 einen zum Umsatz überproportionalen Anstieg der Vertriebskosten erwarten. Dies sollte jedoch durch weitere Kosteneinsparungen in der Verwaltung sowie durch Produktivitätsfortschritte in der Forschung und Entwicklung überkompensiert werden.
Demgegenüber würden die Analysten eine Verschlechterung des sonstigen betrieblichen Ergebnisses prognostizieren und per saldo für 2010 zu einer EBIT-Marge von 14,9% nach 15,3% in 2009 gelangen. Dies entspreche einer Steigerung des EBIT um 4,8% auf 188,5 Mio. EUR.
Die Analysten würden davon ausgehen, dass FUCHS PETROLUB auch in den kommenden Jahren einen hohen Free-Cashflow generieren werde, auch wenn dieser auf Dauer unter dem hohen Wert aus 2009 liegen dürfte. Der Konzern habe inzwischen eine Netto-Cash-Position, sodass die Finanzierung des künftigen Wachstums ebenso keine Probleme bereiten sollte wie die Finanzierung von Akquisitionen, die Anhebung der Dividende oder gegebenenfalls Aktienrückkäufe. Mithilfe ihres DCF-Modells (WACC: 7,1%) würden die Analysten zu einem Kursziel von 81,50 EUR (alt: 75 EUR) gelangen.
Die Analysten vom Bankhaus Lampe bestätigen angesichts des sich daraus ergebenden deutlichen Kurspotenzials von 17,6% ihre Kaufempfehlung für die Vorzugsaktie von FUCHS PETROLUB. (Analyse vom 29.03.2010) (29.03.2010/ac/a/d)
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